SDI Group PLC - Presentación de resultados del FY2022 - H1
Datos y resumen de lo más destacado en el Conference Call
Disclaimer: Este artículo no es ninguna recomendación ni de compra ni de venta de ningún tipo. Es meramente una información que se comparte de forma educacional y de entretenimiento. Si quieres invertir debes formarte adecuadamente y/o consultar con un profesional experto en la materia. Eres el responsable de tus actos.
SDI Group PLC publicó el 7 de diciembre sus resultados del H1 del FY-2022 (fecha cierre a 31 de octubre). Los resultados han sido excelentes, aunque la comparativa fuera contra el H1 del FY2021, que se vio condicionada por las restricciones de movilidad. La Directiva ha informado que, si bien su actividad no está ejecutándose todavía dentro de la normalidad, se constata un retorno generalizado a niveles de actividad más altos que los que tuvieron antes de que comenzara la pandemia, lo cual es sin duda muy positivo.
Como resumen, los siguientes datos:
Ventas: Crecimiento del 75%; £24.7m (FY21 H1: £14.1m), incluyendo un +42% de crecimiento orgánico.
El EPS creció un 76%, hasta 3.43p (FY21 H1: 1.95p).
El cash-flow operativo se ha reducido en un 6%, respecto al anterior periodo. La compañía indica que esto se debe a que en el periodo anterior se produjeron entradas en forma de anticipo por ciertos contratos. El resto del importe que falta por cobrar, indican que se cobrará antes del cierre del año fiscal
Caja Neta, a 31 de octubre de 2021, £1.1m (a 30 de abril de 2021: £0.8m)
Situación del negocio
La compañía ha indicado que sus clientes OEM más grandes han estado haciendo pedidos a buenos niveles durante algún tiempo, con una fuerte demanda en Healthcare, producción de latas de bebidas y automovilismo, en particular. El interés de los clientes por diseñar nuevos productos y la compra de equipos de uso general de laboratorio se ha mantenido moderado, aunque según indican, el reinicio de ferias comerciales y exposiciones sugiere que esto también se recuperará a partir de ahora. También informan que la actividad de servicios todavía se ve obstaculizada por las restricciones de viaje, pero indican que últimamente ha mejorado.
Por otro lado, la compañía asegura que los problemas de la cadena de suministro se han convertido en una pérdida de tiempo de gestión, y que están teniendo que esforzarse para obtener componentes, modificar los diseños para los que faltan y también para adaptarse a los cambios de demanda de los clientes. Sin embargo, indican que lo están ejecutando bien.
En relación tanto con el aumento del coste laboral como de componentes y materia prima, indican que han tenido que aumentar los precios para compensar los impactos y aseguran que, en general, han visto la aceptación de este hecho por parte de los clientes.
En relación con los Ingresos, la compañía indica que el aumento logrado fue impulsado por 3 factores principales:
Atik Camera continuó entregando, a un ritmo más alto que en períodos anteriores, cámaras para uso de un OEM global en aparatos RT PCR. Dicho contrato expira en enero de 2022 y no se prevé continuación. En el Conference Call amplían sobre el caso de excepcionalidad del contrato de Atik Cameras, he indican que el contrato lo han realizado con un cliente del lejano oriente, que ya era cliente antes de la crisis sanitaria, pero que esta vez ha realizado este pedido tan importante. Indican que, con este cliente, la comunicación no es lo buena que quisieran (incluso comentan que el idioma es un problema) y que no tienen conocimientos de si tiene intención de ampliar el contrato; no descartan que pueda ser así, pero dada la incertidumbre, prefieren modelar contemplando que no existirá ninguna continuación.
Los negocios adquiridos en FY21 H2, Monmouth Scientific y Uniform Engineering, produjeron £ 4.6 millones de ventas, que superaron las expectativas iniciales.
El resto de los negocios desempeñaron muy bien, registrando colectivamente un crecimiento de ventas del 22% en comparación con el primer semestre del año fiscal 2021, que por supuesto se vio afectado por las reducciones relacionadas con la pandemia en las compras de los clientes. La compañía ha asegurado que todos estos negocios se han recuperado sustancialmente, con alguna excepción.
El crecimiento orgánico de los ingresos en el conjunto del grupo fue del 42%. En comparación con el mismo período de hace dos años, FY20 H1 (a 31 de octubre de 2019), las ventas del grupo han aumentado en un 59%. Excluyendo el excepcional crecimiento del 218% en Atik Cameras, el grupo ha tenido un crecimiento promedio de dos años del 16%.
Por segmentos, las ventas han resultado de la siguiente forma:
Imagen Digital, crecieron un 64% hasta £ 11.4 millones (FY21 H1: £ 6,9 millones).
Sensores y Control, aumentaron un 85% en £ 13,3 millones (FY21 H1: £7,2 millones).
Por otro lado, indicar que el 1 de noviembre de 2021 (justo al día siguiente de cerrar el H1) renovaron y expandieron su capacidad de endeudamiento a £20m, hasta el 2024, y con una extensión adicional posible de otros £10m, por dos años más. Según la empresa, si a lo anterior se le añade su actual situación de caja neta y su capacidad de generar cash-flow, se encuentran con recursos suficientes para futuras adquisiciones.
En el Conference Call remarcan que el destino de esta línea de crédito es exclusivamente para realizar adquisiciones, dado que para invertir en las empresas actuales que conforman el grupo, ya tienen suficiente capital con el cash-flow que genera el grupo con sus actividades; también indican que la línea de crédito la solicitan para financiar ese crecimiento sin tener que diluir al accionista con ampliaciones de capital, lo cual es muy interesante que lo contemplen. Para terminar con este punto, indicar que la Dirección ha informado que el banco les ha rebajado el nivel de requerimiento para otorgarles el crédito, una vez han comprobado el track record de adquisiciones y de cómo las han gestionado en el pasado. Parece que el banco ha visto que están haciendo bien las cosas y eso les da confianza.
En cuanto al área de adquisiciones, indican que en el periodo no se ha realizado ninguna adquisición importante, pero que en agosto compraron Clean Tent de Moorfield Technology por £ 150 000, que se integró en Monmouth Scientific.
El Grupo sigue buscando realizar adquisiciones e indican que esperan cerrar al menos una en el ejercicio. En este sentido, en el Conference Call dan algo más de información e indican que el pipeline que tienen en este momento es el más potente desde 2019 y que para cerrar el año fiscal esperan cerrar una o dos adquisiciones. Preguntado al equipo directivo sobre la ubicación de las potenciales adquisiciones, indican que son todas empresas de UK salvo una en USA. Este dato es importante, porque remarca todavía el potencial de crecimiento futuro que pueden llegar a tener, si empiezan a considerar más activamente empresas fuera de UK.
Outlook
Ken Ford, Chairman de SDI Group, indicó que tal y como habían anticipado anteriormente esperan que las ventas y, por lo tanto, las ganancias en la segunda mitad del año sean más bajas que en la primera mitad, ya que los pedidos relacionados con COVID-19 en Atik se han completado en su mayoría. Aparte de esto, esperan una continuación de las condiciones comerciales favorables observadas en el primer semestre, y su guidance estima un rendimiento anual completo en línea con las expectativas del mercado. En este sentido, los analistas indican unas expectativas para las ventas de £45.05m y un Beneficio Ajustado Antes de Impuestos de £9.2m
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